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什么是加杠杆炒股一财社论：企业微观体感是善治的行动指南

发布日期：2024-09-23 23:15 点击次数：105

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良好的感知系统是经济行稳致远的关键。

最近拼多多发布了稍弱于预期的二季度财报，营收970亿元，同比增长86%，归母净利润320.09亿元，同比增长144%。这些业绩放在A股市场可傲视群雄，其股价却以财报发布当日暴跌28%收官。

部分人将拼多多股价暴跌归因于公司管理层悲观预期吓坏了市场，即参与财报会议的多个高管，从不同程度提醒投资者降低对公司未来几年的预期。这引发了一种罕见的现象，即管理层谨慎看空，与大摩等国际投行近乎集体看多的鲜明对比。

与拼多多管理层的表达相近的还有农夫山泉。27日农夫山泉发布半年报，营收221.7亿元，同比增长8.4%，但对比过去三年中期财报，农夫山泉营收和净利润增幅均创下最低水平；并表示是3月以来针对其的网暴影响了业绩。受此影响，28日该公司股价盘中一度暴跌12%。

这些微观企业向市场分享其对经营和未来经济的感知，这可看作是与市场有效沟通的可信方式。

具体企业的感知，都是来自市场的声音，是人们了解市场真实状况的感知系统，它给市场带来的是信息而非噪声，必须引起各方重视。

作为行业龙头，这些企业最能体会到国内市场消费结构和消费偏好的变迁。事实上，近年来拼多多业绩在同业竞争中脱颖而出，恰是缘于其有效感知并顺应了国内消费市场的变化，市场用拼多多等崛起来形容消费平替效应的程度，并感知着价格敏感性消费心理，如何与个性化诉求有效融合和满足。因此理解市场、敬畏市场，直白说就是尊重和敬畏企业，因为企业是在用企业家冒险精神来搏击生存，用直觉吸收和处理最原始的市场信息，这是任何专家和非企业组织难以企及的存在。

拼多多、农夫山泉等对业绩的谨慎表达，描述的是市场有效需求不足的体感，这是对消费者市场行为的具象化画像，有效需求不足不仅诠释着宏观上的需求收缩，更透射出消费者损失规避偏好的禀赋效应。

显然，有效纾缓消费者的损失规避偏好心理和行为，是宏观政策和微观决策的行动指南。基于存量财富结构视角，当前影响消费结构和消费偏好的，不是财富增值问题，而是财富变现问题，即存量资产变现能力才是改变消费行为和心理的关键。因此政策和制度的落脚点，应放在如何提高市场交易自由度和便利性上，以真正盘活购买力，扩大经济体系中的总需求。

当然，有效激活存量购买力的另一必要条件是做实和完善社会保障体系，通过国有资产转让，甚至发行国债充实社保，提高养老金的工资替代率，为人们提供安全感和未来满足感，这将有助于人们改变收入的心理账户分布结构，减少对未来安全方面的投入，将更多收入变成可支配收入。毕竟，社会保障体系，以个体名义配置是个储蓄概念，以政府名义配置则是个消费概念，因此哪怕是用负债来满足社保诉求，之于经济就是一个经济增长点。显然，从存量上，这些都是经济持续发展的动力和空间。

从增量角度分析，收入是消费的函数，在初次分配中营造劳资双方公平公开公正的合作博弈之制度场景，打造新型劳资关系，同时通过轻税薄赋、放水养鱼等，减轻企业和居民的负担，将更多资源留在市场中作为经济增长的资源，将有助于增加人们的可支配收入和提高企业的投资边际收益率，这是扩宽市场有效需求空间的中坚力量。可见，增量角度需要持续不断的全面深化改革，解放和发展生产力，为富有竞争力的企业创造更大的市场空间。

乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄。企业体感，才是汇聚真实市场的感知系统。因此，政策也好，制度也罢，要真正驱动经济，核心就是为企业感知市场提供低制度成本的运行秩序，尊重企业经营自主权，这是善治的行动指南，也是经济向上成长的机会之窗。

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